La Lettre du Financier Territorial

Financement du secteur public local

Conséquences de la politique monétaire de la BCE sur la gestion de trésorerie des collectivités

Publié dans le N°364 -Avril 2021
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Avant même l'apparition de la crise du covid-19, la BCE avait mis en oeuvre une politique monétaire ultra-accommodante pour soutenir la croissance. Le choc économique lié à la crise sanitaire permet d'entrevoir un soutien encore plus long de la banque de Francfort à l'économie de la Zone Euro. Quelles sont les conséquences de cette politique monétaire sur la gestion de trésorerie des collectivités ? Ce changement de contexte nécessite-t-il de revoir les objectifs de la gestion de trésorerie ?

Evolution du contexte de taux d'intérêt
L'Euribor 3 mois est passé en territoire négatif en 2015. Pourtant, depuis cette date, les anticipations de marché demeurent croissantes, laissant entrevoir une remontée des taux monétaires en territoire positif. Cette croissance des anticipations est liée à la forme de la courbe des taux. Toutefois, depuis la faillite de Lehman Brother's, le niveau des taux monétaires n'a cessé de baisser dans le sillage des taux de refinancement et de dépôt de la Banque Centrale Européenne.
Le graphique ci-dessous présente les anticipations de l'Euribor 3 mois au 1 (...)

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