Si la situation macroéconomique de la zone euro semble s'être améliorée en 2024 avec une légère reprise de la croissance et la poursuite de la désinflation, cette « normalisation » masque non seulement une dégradation conjoncturelle en fin d'année mais aussi une très forte divergence au sein de la zone, certains pays étant particulièrement affaiblis, notamment l'Allemagne. Au-delà de sa faiblesse conjoncturelle, l'Europe fait face à un décrochage structurel qui s'est accéléré ces dernières années.

Avec le retour de D. Trump à la Maison Blanche qui constitue un risque supplémentaire pour l'Europe, il apparaît, d'après les premières déclarations et mesures prises par la nouvelle administration, que la réalité dépasse les inquiétudes. Les Etats-Unis pourraient en effet imposer des droits de douane de 25% sur leurs importations en provenance de l'Union européenne ce qui aurait un impact macroéconomique significatif pour les deux économies. Ainsi, il semble que la guerre commerciale soit engagée. Au-delà de celle-ci, le rapprochement entre les Etats-Unis et la Russie marque une rupture dans les relations internationales et plus particulièrement de la relation transatlantique. Si ce changement majeur apparaît comme une menace pour l'Europe, il pourrait se transformer en une opportunité si les européens prennent enfin la mesure des enjeux auxquels ils sont confrontés. Le futur Chancelier allemand F. Merz semble conscient de l'importance du renforcement de l'Europe, dont le prérequis est un retour à des relations franco-allemandes plus fortes. Il ne faudrait toutefois pas négliger les obstacles avec une Union très divisée et la montée des populismes. Au total, de nombreuses questions restent ouvertes rendant les perspectives européennes très incertaines.