Les conditions de financement incitent à considérer le Livret A
Les marges se dégradent doucement malgré le léger répit obtenu sur les OAT. Nous positionnons désormais la marge de marché légèrement au-delà de 100 pb. Comparativement, les 40 pb sur Livret A que propose la Banque des territoires sur les investissements à dimension environnementale ou sociale font figure d'aubaine. Les collectivités, nombreuses dans la sphère communale, qui disposent de réserves stockées au Trésor, auront intérêt à les déstocker en priorité : dans ce contexte de taux encore élevés et de marges dégradées, les emprunts souscrits inutilement coûtent cher. Les marges élevées encouragent les prêteurs à proposer des solutions d'atténuation construites à partir d'options. Aller dans cette direction ne doit cependant s'envisager que dans un cadre de stricte mise en concurrence, en analysant bien la prise de risque. Enfin, l'AFL poursuit son développement et cherche à conforter ses fonds propres.
Grégoire VINCENOT
La hausse des taux de rendement des OAT, observable depuis le mois de juin, a un impact sur les marges bancaires proposées aux collectivités.
Pour rappel, les banques se financent par référence à l'OAT. Elles prêtent en référence à l'Euribor (en variable, ou en swap d'Euribor lorsqu'elles proposent des taux fixes). Elles subissent donc le net renchérissement de l'OAT par rapport aux swaps Euribor (c'est-à-dire aux anticipations d'Euribor) :
sur 10 ans in fine, une banque refinance ses crédits aux collectivités en moyenne à OAT + 0,30 % environsur cett (...)
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