Cinq ans après la crise du Covid, les finances publiques de la France restent dans un état préoccupant avec un dérapage du déficit public en 2024 et une dette qui revient sur une trajectoire ascendante. Si d'autres pays, comme les États-Unis ou encore le Royaume-Uni enregistrent également une dégradation de leurs comptes publics, la France fait figure de mauvais élève parmi les grands pays de la zone euro, ce dont ont pris acte les investisseurs, la France se finançant désormais plus cher que le Portugal et l'Espagne.

Les perspectives pour les finances publiques françaises restent assombries par la conjonction de plusieurs faiblesses : une croissance potentielle limitée, une faible inflation (au moins à court terme), des taux d'intérêt plus élevés et une difficulté structurelle à réformer qui est renforcée par une instabilité politique accrue. Pourtant, sans croissance ni inflation et avec une charge de la dette en hausse, des efforts budgétaires vont être nécessaires pour stabiliser la dette. Dans le cas contraire, la notation de la dette française pourrait à nouveau être dégradée et des épisodes de stress sur les marchés ne sont pas à exclure, révélant la défiance des investisseurs envers une politique budgétaire trop laxiste. Toutefois, une crise de la dette française avec un défaut semble très peu probable (scénario d'éclatement de la zone euro ?), la BCE et le Mécanisme européen de stabilité (MES) ayant les outils pour limiter une crise de liquidité. Avec des besoins de financement en hausse pour la transition climatique et la défense, se pose la question fondamentale d'un financement commun européen qui semble la seule voie possible.