L'invasion russe en Russie a rapidement déclenché des trains de sanctions économiques des pays occidentaux, lançant une riposte jusqu'ici principalement économique et financière à l'attaque militaire. Si la nature des sanctions n'est pas nouvelle, l'ampleur des réactions internationales et de la coordination multilatérale est historique. Les conséquences économiques se font déjà ressentir en Russie, dont la monnaie continue de se déprécier fortement malgré la mise en oeuvre de contrôles de capitaux et la forte hausse du taux directeur, et qui ne peut répondre aux pressions inflationnistes. Les conséquences de l'incertitude géopolitique et des sanctions pour la macroéconomie internationale sont incertaines, mais les risques inflationnistes à court terme sont importants dans un contexte de tensions sur les prix de l'énergie, de difficultés d'approvisionnement accrues et de politiques expansives menées durant la crise Covid. La guerre devrait notamment atténuer ou repousser la normalisation de la politique monétaire, et pourrait mettre la BCE en difficulté en cas de stagflation (hausse des prix et croissance en berne à cause de la crise).